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自考心得

《国际金融》计算题四规则

  规则一、直接标价法与间接标价法的判定

  给定标价:1A=x B,则不论A、B是何种货币,不论此报价在什么市场,也不论对哪国居民而言,永远可以说:对A是直接标价;对B是间接标价。

  「理解」

  1.理解直接标价时可以同商场对商品的标价相类比,商场对商品的标价是直接标价,商品的单位永远是1,变化的是货币的数量。在外汇的直接标价法中,我们可以把外汇理解为商场的商品,把本币理解为货币;

  2.教材在定义直接标价和间接标价时,有一个隐含的约定:标价的对象为外汇,或者说是对外汇标价;

  3.在判断直接标价和间接标价时,一定要明确标价的对象和标价的手段,一般地约定外汇为标价对象,本币为标价手段。但如果两种货币均为外币,则一定要确定谁是标价手段,谁是标价对象(也就是对谁而言!)。

  规则二、银行外汇买卖价的判定

  银行与顾客做交易时,银行永远处于有利的地位,顾客永远处于不利的地位。因此,所使用的一切价格,均对银行有利,对客户不利。

  〖例题〗假定某日巴黎市场上1USD=10.3205-10.3215FRF

  纽约市场上1USD=12.3215-12.3225FRF

  求套汇者每做1 USD的买卖可以挣得多少差价收入?

  「解」套汇者可以在巴黎市场用10.3215 FRF购得1USD,然后将这1 USD在纽约市场抛出,可得12.3215 FRF,可以套取差价2 FRF.(FRF是指法国法郎)

  「解题思路」

  在巴黎市场,套汇者(投资者或投机者)为何用10.3215FRF,而非10.3205FRF购得1USD呢?可以从三个角度来理解:

  1.根据上述的报价,套利者从银行购买美元,使用的价格只有两种可能性,要么是10.3205FRF,要么是10.3215FRF.由于客户与银行做交易时,客户永远处于不利的位置,所以,客户(套利者)必须用更多的法郎方能购得1美元,所以,使用的价格是10.3215FRF,而非10.3205FRF.

  2.以USD作为考察对象,此报价(1USD=10.3205-10.3215FRF)对美元是直接标价,根据书上给出的规则,较小的值(10.3205,也就是前一个数值)是银行的买价,较大的值(10.3215,也就是后一个数值)是银行的卖价。投资者在巴黎市场是买美元,因此,对银行来说是卖美元,故使用卖价10.3215FRF.

  3.以FRF作为考察对象,此报价(1USD=10.3205-10.3215FRF)对法郎是间接标价,根据书上给出的规则,较大的值(10.3215,也就是后一个数值)是银行的买价,较小的值(10.3205,也就是前一个数值)是银行的卖价。投资者在巴黎市场是卖法郎,因此,对银行来说是买法郎,故使用买价10.3215FRF.

  同样地,在纽约市场,套汇者(投资者或投机者)用1 USD可以购得的法郎为何是12.3215 FRF,而非12.3225 FRF呢?亦可以从三个角度来理解:

  1.根据上述的报价,套利者向银行出售美元,使用的价格只有两种可能性,要么是12.3215FRF,要么是12.3225FRF.由于客户与银行做交易时,客户永远处于不利的位置,所以,客户(套利者)用1USD只能换得较少的法郎,所以,交易的价格是12.3215FRF,而非12.3225FRF.

  2.以USD作为考察对象,此报价(1USD=12.3215-12.3225FRF)对美元是直接标价,所以较小的值(12.3215)是银行的买价,较大的值(12.3225)是银行的卖价。投资者在纽约市场是卖美元,因此,对银行来说是买美元,故使用买价12.3215FRF.

  3.以FRF作为考察对象,此报价(1USD=12.3215-12.3225FRF)对法郎是间接标价,所以较大的值(12.3225)是银行的买价,较小的值(12.3215)是银行的卖价。投资者在纽约市场是买法郎,因此,对银行来说是卖法郎,故使用卖价12.3215FRF.

  规则三、远期汇率的计算

  正序则加,逆序则减。

  〖例题1〗(自考突破P91页1题)某日在巴黎外汇市场上,即期汇率为1美元=7.3650/7.3702法国法郎,3个月远期升水为70/80点。试计算3个月期美元的远期汇率。

  「解题思路」由于差价排列是正序(70/80),所以是加:

  1美元=7.3650-7.3702法国法郎

  +0.0070-0.0080法国法郎

  1美元=7.3720-7.3782法国法郎

  「说明」题中所述的“升水”所指的货币是美元。升贴水在未特别指明的情况下,均指外币。但在解题时,不需要做出这个判断。

  规则四、进出口报价

  出口商对进口商报价时,一定报出一个对出口商有利的价格。

  〖例题〗(自考突破P92页15题)我国某家电的底价为2000美元,应外国进口商的要求改用本币对其报价。当时银行的美元的买入价是8.3122元人民币,卖出价是8.3455元人民币。试计算该商品的人民币报价。

  「解题思路」由于是将美元报价折人民币报价,所以肯定是乘以汇率,另由于出口商必须报出一个对自己有利的价格,所以必须是乘以大的,即:2000×8.3455=16691元人民币。

  「说明」按书上的规则:外币折本币用卖价。注意这里的卖价是指美元的卖价,所以应该是8.3455,结论相同。此题书上答案有误。

  〖总结〗这四条规则不需任何条件,无需特别记忆。熟练掌握运用这四条规则,汇率问题无忧!